Mối liên hệ giữa các quỹ liên bang, lãi suất cơ bản và lãi suất LIBOR là gì?
Nếu bạn xem tin tức, chắc chắn thỉnh thoảng bạn sẽ nghe nói rằng Cục Dự trữ Liên bang đã quyết định tăng hoặc giảm lãi suất cơ bản, lãi suất quỹ liên bang. Trong trường hợp này, ngân hàng trung ương đang cố gắng làm chậm tốc độ tăng trưởng kinh tế hoặc hỗ trợ tài chính cho đất nước. Để hiểu cách thức ra quyết định của Fed—và cụ thể hơn là Ủy ban Thị trường mở Liên bang của nó—ảnh hưởng đến các khoản vay tiêu dùng và doanh nghiệp như thế nào, điều quan trọng là phải hiểu cách thức hoạt động của lãi suất quỹ liên bang.
Chìa khóa rút ra:
- Cục Dự trữ Liên bang tăng hoặc giảm lãi suất cơ bản để kích thích hoặc làm chậm lại nền kinh tế.
- Nhiều sản phẩm tài chính có lãi suất thay đổi được gắn với lãi suất cơ bản hoặc lãi suất chuẩn LIBOR.
- Các tỷ lệ này có xu hướng di chuyển cùng hướng với tỷ lệ quỹ liên bang.
- Trong thời kỳ kinh tế bất ổn, LIBOR dường như có nhiều khả năng khác với lãi suất cơ bản của ngân hàng trung ương và ở một mức độ lớn hơn.
Hiểu Tỷ lệ Quỹ
Có lẽ ít rõ ràng hơn là liệu một sự thay đổi đối với lãi suất này, được gọi là lãi suất quỹ liên bang, có ảnh hưởng đến bạn ở cấp độ cá nhân hay không. Nếu bạn có thẻ tín dụng, khoản thế chấp có lãi suất điều chỉnh hoặc khoản vay tư nhân dành cho sinh viên, điều đó có thể xảy ra. Nhiều sản phẩm tài chính có lãi suất thay đổi được gắn với một trong hai mức lãi suất chuẩn—cơ bản hoặc LIBOR. Và mặc dù Fed không trực tiếp kiểm soát các lãi suất này, nhưng chúng có xu hướng di chuyển theo cùng hướng với lãi suất quỹ liên bang.
Theo quy định của Hoa Kỳ, các tổ chức cho vay phải giữ một tỷ lệ phần trăm tiền gửi của họ với Cục Dự trữ Liên bang mỗi đêm. Yêu cầu mức dự trữ tối thiểu giúp ổn định khu vực tài chính bằng cách ngăn chặn tình trạng rút tiền của các ngân hàng trong thời kỳ kinh tế khó khăn. Điều gì xảy ra khi một ngân hàng Hoa Kỳ thiếu tiền mặt tại một thời điểm nhất định? Trong trường hợp này, nó phải vay từ những người cho vay khác. Tỷ lệ quỹ liên bang chỉ đơn giản là tỷ lệ mà một ngân hàng tính phí cho một tổ chức khác đối với các khoản vay ngắn hạn, không có bảo đảm này.
Vậy chính xác thì Fed ảnh hưởng đến tỷ lệ này như thế nào? Nó có hai cơ chế chính mà nó có thể sử dụng để đạt được tỷ lệ mục tiêu mong muốn: mua và bán chứng khoán chính phủ trên thị trường mở và thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc.
Fed đặt lãi suất như thế nào
Khi Fed mua hoặc bán chứng khoán chính phủ trên thị trường mở, nó sẽ làm tăng hoặc giảm lượng tiền mặt trong lưu thông. Bằng cách này, Fed quyết định giá vay giữa các ngân hàng thương mại. Giả sử ủy ban đồng ý rằng nền kinh tế cần một sự thúc đẩy và quyết định giảm lãi suất mục tiêu xuống một phần tư điểm phần trăm. Để làm điều này, nó mua một lượng chứng khoán chính phủ cụ thể trên thị trường mở, truyền tiền mặt vào hệ thống tài chính. Theo luật cung và cầu, dòng tiền mặt này có nghĩa là các ngân hàng tư nhân không thể tính phí lẫn nhau khi cho vay. Vì vậy, lãi suất cho vay qua đêm giữa các ngân hàng thương mại giảm xuống. Nếu Fed muốn tăng lãi suất, họ có thể làm ngược lại bằng cách tham gia vào thị trường mở và bán chứng khoán chính phủ. Điều này làm giảm lượng tiền mặt trong hệ thống tài chính và khuyến khích các ngân hàng tính phí lẫn nhau với tỷ lệ cao hơn.
Việc thay đổi tỷ lệ phần trăm dự trữ bắt buộc cũng có tác dụng tương tự nhưng hiếm khi được sử dụng. Giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc làm tăng dự trữ vượt mức và tiền mặt trong hệ thống. Điều ngược lại là đúng khi tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Lý do đây không phải là một cách tiếp cận phổ biến của Fed bởi vì nó được coi là công cụ mạnh mẽ nhất để tác động đến tăng trưởng kinh tế. Với tầm quan trọng của hệ thống tài chính Hoa Kỳ, các chuyển động của nó được cảm nhận trên toàn thế giới và một thay đổi nhỏ trong tỷ lệ dự trữ bắt buộc có thể có tác động lớn hơn mong muốn.
Mối quan hệ với Prime
Mặc dù hầu hết các khoản vay ngân hàng có lãi suất thay đổi không liên quan trực tiếp đến lãi suất quỹ liên bang, nhưng chúng thường di chuyển theo cùng một hướng. Đó là vì lãi suất cơ bản và lãi suất LIBOR, hai lãi suất chuẩn quan trọng mà các khoản vay này thường được ấn định, có mối quan hệ chặt chẽ với các quỹ liên bang.
Trong trường hợp lãi suất cơ bản, liên kết đặc biệt chặt chẽ. Prime thường được coi là tỷ lệ mà một ngân hàng thương mại cung cấp cho khách hàng ít rủi ro nhất. Tạp chí Phố Wall đã hỏi 10 ngân hàng lớn ở Hoa Kỳ về mức phí mà họ tính cho các khách hàng doanh nghiệp đáng tin cậy nhất của họ. Nó công bố mức trung bình hàng ngày, mặc dù nó chỉ thay đổi tỷ lệ khi 70% số người được hỏi điều chỉnh tỷ lệ của họ.
Mặc dù mỗi ngân hàng đặt lãi suất cơ bản của riêng mình, nhưng mức trung bình luôn dao động ở mức ba điểm phần trăm trên lãi suất quỹ. Do đó, hai hình di chuyển theo bước khóa ảo với nhau.
Nếu bạn là một cá nhân có tín dụng trung bình, thẻ tín dụng của bạn có thể tính phí cộng thêm, chẳng hạn như sáu điểm phần trăm. Nếu tỷ lệ quỹ ở mức 1,5%, điều đó có nghĩa là lãi suất cơ bản có thể ở mức 4,5%. Vì vậy, khách hàng giả định của chúng tôi đang trả 10,5% cho hạn mức tín dụng quay vòng của họ. Nếu Ủy ban Thị trường Mở Liên bang hạ lãi suất, khách hàng sẽ được hưởng chi phí vay thấp hơn gần như ngay lập tức.
Kết nối LIBOR
Trong khi hầu hết các ngân hàng vừa và nhỏ vay vốn liên bang để đáp ứng các yêu cầu dự trữ của họ—hoặc cho vay số tiền dư thừa của họ—ngân hàng trung ương không phải là nơi duy nhất họ có thể vay các khoản vay ngắn hạn có giá cạnh tranh. Họ cũng có thể giao dịch đô la châu Âu, là tiền gửi bằng đô la Mỹ tại các ngân hàng nước ngoài. Do quy mô giao dịch của họ, nhiều ngân hàng lớn hơn sẵn sàng ra nước ngoài nếu điều đó có nghĩa là tỷ lệ tốt hơn một chút.
LIBOR là số tiền mà các ngân hàng tính cho nhau đối với đồng euro trên thị trường liên ngân hàng London. Nhóm Sàn giao dịch liên lục địa (ICE) hỏi một số ngân hàng lớn rằng họ sẽ phải trả bao nhiêu tiền để vay từ một tổ chức cho vay khác mỗi ngày. Mức trung bình được lọc của các câu trả lời đại diện cho LIBOR. Đồng đô la châu Âu có nhiều kỳ hạn khác nhau, vì vậy thực tế có nhiều mức lãi suất chuẩn—LIBOR một tháng, LIBOR ba tháng, v.v.
Bởi vì đồng euro là một sự thay thế cho các quỹ liên bang, LIBOR có xu hướng theo dõi lãi suất cơ bản của Fed khá chặt chẽ. Tuy nhiên, không giống như lãi suất cơ bản, có sự khác biệt đáng kể giữa hai loại này trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2007 đến 2009.
Biểu đồ sau đây cho thấy tỷ lệ vốn, lãi suất cơ bản và LIBOR một tháng trong khoảng thời gian 10 năm. Biến động tài chính năm 2008 đã dẫn đến sự khác biệt bất thường giữa LIBOR và lãi suất quỹ.
Một phần của điều này liên quan đến tính chất quốc tế của LIBOR. Nhiều ngân hàng nước ngoài trên thế giới cũng nắm giữ đồng đô la châu Âu. Khi cuộc khủng hoảng diễn ra, nhiều người ngần ngại cho vay hoặc sợ rằng các ngân hàng khác sẽ không thể trả lại các nghĩa vụ của họ. Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang đang bận rộn mua chứng khoán trong nỗ lực hạ lãi suất quỹ cho những người cho vay trong nước. Kết quả là có sự phân chia đáng kể giữa hai tỷ lệ trước khi chúng một lần nữa hội tụ.
Nếu bạn tình cờ có một khoản vay được lập chỉ mục LIBOR, hiệu quả là khá lớn. Chẳng hạn, một chủ sở hữu nhà với khoản thế chấp có lãi suất có thể điều chỉnh được thiết lập lại vào cuối năm 2008 có thể đã thấy lãi suất thực tế của họ tăng vọt hơn một điểm phần trăm chỉ sau một đêm. Do những vụ bê bối gần đây và các câu hỏi xung quanh tính hợp lệ của nó như một tỷ lệ chuẩn, LIBOR đang bị loại bỏ dần. Theo Cục Dự trữ Liên bang và các cơ quan quản lý ở Vương quốc Anh, LIBOR sẽ bị loại bỏ dần vào ngày 30 tháng 6 năm 2023 và sẽ được thay thế bằng Tỷ lệ tài trợ qua đêm có bảo đảm (SOFR). Là một phần của giai đoạn loại bỏ này, lãi suất LIBOR USD kỳ hạn một tuần và hai tháng sẽ không còn được công bố sau ngày 31 tháng 12 năm 2021.
Điểm mấu chốt
Hai trong số các tỷ lệ chuẩn nổi bật nhất, cơ bản và LIBOR, cả hai đều có xu hướng theo sát tỷ lệ quỹ liên bang theo thời gian. Tuy nhiên, trong thời kỳ khủng hoảng kinh tế, LIBOR dường như có nhiều khả năng khác với lãi suất cơ bản của ngân hàng trung ương ở mức độ lớn hơn. Đối với những người có khoản vay được chốt lãi suất LIBOR, hậu quả có thể rất nghiêm trọng.
