Điều hành một doanh nghiệp đòi hỏi rất nhiều vốn. Vốn có thể ở nhiều dạng khác nhau, từ vốn con người và lao động đến vốn kinh tế. Nhưng khi hầu hết mọi người nghe thuật ngữ vốn tài chính, điều đầu tiên xuất hiện trong đầu thường là tiền.

Điều đó không hẳn là không đúng sự thật. Vốn tài chính được thể hiện bằng tài sản, chứng khoán và tiền mặt. Có khả năng tiếp cận tiền mặt có thể có nghĩa là sự khác biệt giữa các công ty đang mở rộng hoặc tụt lại phía sau và bị bỏ lại trong tình trạng chao đảo. Nhưng làm thế nào các công ty có thể huy động vốn cần thiết để duy trì hoạt động và tài trợ cho các dự án trong tương lai của họ? Và những tùy chọn nào họ có sẵn?

Có hai loại vốn mà một công ty có thể sử dụng để tài trợ cho các hoạt động: nợ và vốn chủ sở hữu. Thực hành tài chính doanh nghiệp thận trọng liên quan đến việc xác định sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu có hiệu quả nhất về chi phí. Bài viết này xem xét cả hai loại vốn.

Nội dung chính

• Các doanh nghiệp có thể sử dụng nợ hoặc vốn chủ sở hữu để huy động tiền, trong đó chi phí nợ thường thấp hơn chi phí vốn chủ sở hữu, do nợ có quyền truy đòi.
• Vốn nợ đến dưới hình thức cho vay hoặc phát hành trái phiếu doanh nghiệp.
• Vốn cổ phần có dạng tiền mặt để đổi lấy quyền sở hữu công ty, thường là thông qua cổ phiếu.
• Những người nắm giữ nợ thường tính lãi suất kinh doanh, trong khi những người nắm giữ cổ phần dựa vào sự tăng giá của cổ phiếu hoặc cổ tức để thu được lợi nhuận.
• Vốn cổ phần ưu đãi có quyền cao hơn đối với tài sản của công ty so với vốn cổ phần phổ thông, làm cho chi phí vốn đối với vốn cổ phần ưu đãi thấp hơn.

Vốn nợ

Vốn vay còn được gọi là tài trợ nợ. Tài trợ bằng vốn nợ xảy ra khi một công ty vay tiền và đồng ý trả lại cho người cho vay vào một ngày sau đó. Các loại vốn nợ phổ biến nhất mà các công ty sử dụng là các khoản vay và trái phiếu, mà các công ty lớn hơn sử dụng để thúc đẩy các kế hoạch mở rộng của họ hoặc tài trợ cho các dự án mới. Các doanh nghiệp nhỏ hơn thậm chí có thể sử dụng thẻ tín dụng để huy động vốn của chính họ.

Một công ty đang tìm cách huy động vốn thông qua vay nợ có thể cần tiếp cận ngân hàng để vay vốn, trong đó ngân hàng trở thành người cho vay và công ty trở thành con nợ. Để đổi lấy khoản vay, ngân hàng tính lãi suất mà công ty sẽ ghi nhận cùng với khoản vay trên bảng cân đối kế toán của mình.

Lựa chọn khác là phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Những trái phiếu này được bán cho các nhà đầu tư—còn được gọi là trái chủ hoặc người cho vay—và đáo hạn sau một ngày nhất định. Trước khi đáo hạn, công ty có trách nhiệm phát hành các khoản thanh toán lãi trái phiếu cho các nhà đầu tư.

Ưu và nhược điểm của vốn nợ

Bởi vì trái phiếu doanh nghiệp thường có rủi ro cao nên chúng trả lãi suất cao hơn nhiều. Đó là bởi vì cơ hội vỡ nợ cao hơn so với trái phiếu do chính phủ phát hành. Số tiền thu được từ việc phát hành trái phiếu có thể được công ty sử dụng cho các kế hoạch mở rộng của mình.

Mặc dù đây là một cách tuyệt vời để huy động số tiền rất cần thiết, nhưng vốn nợ đi kèm với nhược điểm, đáng chú ý là gánh nặng lãi suất bổ sung. Chi phí này, phát sinh chỉ vì đặc quyền tiếp cận vốn, được gọi là chi phí vốn nợ. Các khoản thanh toán lãi phải được thực hiện cho người cho vay bất kể hiệu quả kinh doanh. Trong mùa thấp điểm hoặc nền kinh tế khó khăn, một công ty có đòn bẩy cao có thể có các khoản thanh toán nợ vượt quá doanh thu.

Ví dụ về vốn nợ

Hãy xem kịch bản cho vay làm ví dụ. Giả sử một công ty vay một khoản vay kinh doanh trị giá 100.000 đô la từ một ngân hàng với lãi suất hàng năm là 6%. Nếu khoản vay được hoàn trả một năm sau đó, tổng số tiền được hoàn trả là 100.000 đô la x 1,06 hay 106.000 đô la. Tất nhiên, hầu hết các khoản vay không được hoàn trả nhanh chóng, vì vậy số tiền lãi kép thực tế đối với một khoản vay lớn như vậy có thể tăng lên nhanh chóng.

Các cơ quan xếp hạng, chẳng hạn như Standard and Poor’s (S&P), chịu trách nhiệm xếp hạng chất lượng nợ doanh nghiệp, báo hiệu mức độ rủi ro của trái phiếu đối với các nhà đầu tư.

Vốn chủ sở hữu

Vốn chủ sở hữu được tạo ra thông qua việc bán cổ phiếu của công ty chứ không phải thông qua vay mượn. Nếu nhận thêm nợ là không khả thi về mặt tài chính, một công ty có thể huy động vốn bằng cách bán thêm cổ phiếu. Đây có thể là cổ phần phổ thông hoặc cổ phần ưu đãi.

Cổ phiếu phổ thông mang lại cho cổ đông quyền biểu quyết nhưng không thực sự mang lại cho họ nhiều thứ khác về tầm quan trọng. Họ ở cuối bậc thang, nghĩa là quyền sở hữu của họ không được ưu tiên như các cổ đông khác. Nếu công ty phá sản hoặc thanh lý, các chủ nợ và cổ đông khác sẽ được thanh toán trước.

Cổ phiếu ưu đãi là duy nhất ở chỗ việc thanh toán cổ tức cụ thể được đảm bảo trước khi bất kỳ khoản thanh toán nào như vậy được thực hiện đối với cổ phiếu phổ thông. Đổi lại, cổ đông ưu đãi có quyền sở hữu hạn chế và không có quyền biểu quyết.

Ưu và nhược điểm của việc tăng vốn chủ sở hữu

Lợi ích chính của việc huy động vốn chủ sở hữu là, không giống như vốn nợ, công ty không bắt buộc phải hoàn trả khoản đầu tư của cổ đông. Thay vào đó, chi phí vốn chủ sở hữu đề cập đến số tiền hoàn vốn đầu tư mà các cổ đông mong đợi dựa trên hiệu suất của thị trường lớn hơn. Những lợi nhuận này đến từ việc trả cổ tức và định giá cổ phiếu.

Bất lợi đối với vốn chủ sở hữu là mỗi cổ đông sở hữu một phần nhỏ của công ty, do đó quyền sở hữu trở nên loãng. Các chủ doanh nghiệp cũng phải chịu trách nhiệm với các cổ đông của họ và phải đảm bảo công ty vẫn có lãi để duy trì mức định giá cổ phiếu cao trong khi tiếp tục trả bất kỳ khoản cổ tức dự kiến ​​nào.

Bởi vì các cổ đông ưu đãi có yêu cầu cao hơn đối với tài sản của công ty, nên rủi ro đối với các cổ đông ưu đãi thấp hơn so với các cổ đông phổ thông, những người chiếm phần dưới cùng của chuỗi thức ăn thanh toán. Do đó, chi phí vốn cho việc bán cổ phần ưu đãi thấp hơn so với việc bán cổ phần phổ thông. So sánh, cả hai loại vốn cổ phần thường tốn kém hơn so với vốn nợ, vì người cho vay luôn được đảm bảo thanh toán theo luật.

Ví dụ về Vốn chủ sở hữu

Như đã đề cập ở trên, một số công ty chọn không vay thêm tiền để huy động vốn. Có lẽ họ đã sử dụng đòn bẩy và không thể gánh thêm bất kỳ khoản nợ nào nữa. Họ có thể quay sang thị trường để huy động một số tiền mặt.

Một công ty khởi nghiệp có thể huy động vốn thông qua các nhà đầu tư thiên thần và nhà đầu tư mạo hiểm. Mặt khác, các công ty tư nhân có thể quyết định phát hành cổ phiếu ra công chúng bằng cách phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Điều này được thực hiện bằng cách phát hành cổ phiếu trên thị trường sơ cấp – thường là cho các nhà đầu tư tổ chức – sau đó cổ phiếu được các nhà đầu tư giao dịch trên thị trường thứ cấp. Ví dụ: Meta, trước đây là Facebook, đã ra mắt công chúng vào tháng 5 năm 2012, huy động được 16 tỷ đô la vốn thông qua IPO, đưa giá trị của công ty lên 104 tỷ đô la.

Người nắm giữ nợ thường được gọi là người cho vay trong khi người nắm giữ cổ phần được gọi là nhà đầu tư.

Điểm mấu chốt

Các công ty có thể huy động vốn thông qua vay nợ hoặc tài trợ vốn chủ sở hữu. Tài trợ nợ đòi hỏi phải vay tiền từ ngân hàng hoặc người cho vay khác hoặc phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Toàn bộ số tiền vay phải được trả lại, cộng với tiền lãi, là chi phí vay.

Tài trợ vốn chủ sở hữu liên quan đến việc từ bỏ một tỷ lệ phần trăm quyền sở hữu trong một công ty cho các nhà đầu tư, những người mua cổ phần của công ty. Điều này có thể được thực hiện trên thị trường chứng khoán cho các công ty đại chúng hoặc cho các công ty tư nhân, thông qua các nhà đầu tư tư nhân nhận được tỷ lệ sở hữu.

Cả hai hình thức tài trợ đều có ưu và nhược điểm, và sự lựa chọn đúng đắn hay sự kết hợp phù hợp sẽ phụ thuộc vào loại hình công ty, hồ sơ kinh doanh hiện tại, nhu cầu tài chính và điều kiện tài chính của công ty.

Khi bỏ vốn cho một công ty, “cost” là khoản phí để có vốn có thể ước tính được. Về nợ (debt), đây là chi phí lãi mà một công ty trả cho khoản nợ của nó. Về vốn cổ phần (equity), khoản tiền vốn dựa vào yêu cầu thu nhập được cung cấp cho các cổ đông cho vốn của họ trong doanh nghiệp.

Điểm chính

• Khi tài trợ cho một công ty, “cost” là khoản phí có thể đo lường được để có được vốn.
• Với vốn cổ phần (equity), khoản tiền vốn dựa vào yêu cầu thu nhập được cung cấp cho các cổ đông cho vốn của họ trong doanh nghiệp.
• Với điều kiện một công ty được mong đợi sẽ thực hiện tốt, có thể đạt được debt financing với chi phí thấp hơn.

Debt Financing

Khi một công ty tăng vốn bằng cách bán các công cụ nợ cho nhà đầu tư, nó được gọi là tài trợ bằng nợ (Debt Financing). Đổi lại khi cho vay tiền, các cá nhân hoặc tổ chức sẽ trở thành chủ nợ và nhận được giao kèo rằng tiền gốc và lãi của khoản nợ sẽ được hoàn trả theo đúng lịch trình.

Equity Financing

Equity Financing là quá trình huy động vốn thông qua việc bán cổ phần trong một công ty. Với Equity Financing, các cổ đông sẽ có quyền sở hữu lợi tức. Equity Financing có thể dao động từ một vài nghìn đô la được đóng góp bởi một doanh nhân, từ một nhà đầu tư tư nhân góp cho phát hành công khai lần đầu (IPO) trên một sàn giao dịch chứng khoán cho đến hàng tỷ.

Điều quan trọng: Nếu một công ty không tạo ra đủ tiền mặt, nợ cố định có thể là một gánh nặng lớn. Ý tưởng cơ bản này tượng trưng cho rủi ro liên quan đến debt financing.

Ví dụ minh họa

Với điều kiện một công ty được mong đợi sẽ thực hiện tốt, có thể đạt được debt financing với chi phí thấp hơn.

Ví dụ: nếu bạn điều hành một doanh nghiệp nhỏ và cần 40.000 đô la tài chính, bạn có thể lấy khoản vay ngân hàng trị giá 40.000 đô la với lãi suất 10% hoặc bạn có thể bán 25% cổ phần trong doanh nghiệp của mình cho hàng xóm với giá 40.000 đô la.

Giả sử doanh nghiệp của bạn kiếm được lợi nhuận 20.000 đô la trong năm tới. Nếu bạn lấy khoản vay ngân hàng, chi phí lãi vay của bạn (chi phí của debt financing) sẽ là 4.000 đô la, khiến bạn kiếm được 16.000 đô la tiền lãi.

Ngược lại, nếu bạn đã sử dụng equity financing, bạn sẽ không có nợ (và kết quả là không có chi phí lãi vay), nhưng sẽ chỉ giữ 75% lợi nhuận của bạn (25% còn lại thuộc sở hữu của người hàng xóm của bạn). Do đó, lợi nhuận cá nhân của bạn sẽ chỉ là 15.000 đô la, hoặc (75% x $ 20.000).

Từ ví dụ này, bạn có thể thấy rằng nó ít tốn kém hơn, với tư cách là cổ đông ban đầu của công ty, sinh nợ trái ngược với vốn cổ phần. Thuế làm cho tình hình thậm chí còn tốt hơn nếu bạn mắc nợ vì chi phí lãi vay được khấu trừ từ thu nhập trước khi bị thu thuế thu nhập, do đó đóng vai trò là một lá chắn thuế (mặc dù chúng tôi đã bỏ qua các khoản thuế trong ví dụ này để đơn giản).

Tất nhiên, lợi thế của lãi suất cố định của nợ cũng có thể là một bất lợi. Nó biểu diễn một chi phí cố định, do đó tăng rủi ro của công ty. Quay trở lại ví dụ của chúng tôi, giả sử công ty của bạn chỉ kiếm được 5.000 đô la trong năm tới. Với debt financing, bạn vẫn sẽ cần trả 4.000 đô la tiền lãi, vì vậy bạn sẽ chỉ còn lại 1.000 đô la lợi nhuận (5.000 đô la – 4.000 đô la). Với equity financing, bạn sẽ không cần trả chi phí lãi vay, nhưng chỉ giữ 75% lợi nhuận của bạn, do đó để lại cho bạn 3,750 đô la lợi nhuận (75% x $ 5.000).

Tuy nhiên, nếu một công ty không tạo ra đủ tiền mặt, nợ cố định có thể là một gánh nặng lớn. Ý tưởng cơ bản này tượng trưng cho rủi ro liên quan đến debt financing.

Điều hành một doanh nghiệp đòi hỏi cần huy động rất nhiều vốn. Vốn có thể có các hình thức khác nhau, từ vốn nhân lực và lao động đến vốn kinh tế. Nhưng khi hầu hết mọi người nghe thấy thuật ngữ vốn tài chính, điều đầu tiên xuất hiện trong tâm trí thường là tiền. Điều đó không nhất thiết là không đúng sự thật. Vốn tài chính được đại diện bởi tài sản, chứng khoán và tiền mặt. Nhưng làm thế nào các công ty có thể huy động vốn để phát triển và tài trợ cho các dự án trong tương lai của họ? Và những lựa chọn nào họ có sẵn?

Có hai loại vốn mà một công ty có thể sử dụng để tài trợ cho các hoạt động: nợ và vốn chủ sở hữu. Thực hành tài chính thận trọng của công ty liên quan đến việc xác định sự kết hợp của khoản nợ và vốn chủ sở hữu để hiệu quả nhất về chi phí. Bài viết này nói về cả hai loại vốn.

Điểm chính

• Các doanh nghiệp có thể sử dụng nợ hoặc vốn tự có để huy động tiền, trong đó chi phí nợ thường thấp hơn chi phí vốn chủ sở hữu, do nợ có quyền truy đòi.
• Vốn nợ dưới hình thức cho vay hoặc phát hành trái phiếu doanh nghiệp.
• Vốn chủ sở hữu xuất hiện dưới dạng tiền mặt để đổi lấy quyền sở hữu công ty, thường là thông qua cổ phiếu.
• Chủ sở hữu nợ thường tính lãi doanh nghiệp, trong khi chủ sở hữu vốn chủ sở hữu dựa vào sự tăng giá của cổ phiếu hoặc cổ tức để thu lợi nhuận.
• Vốn cổ phần ưu đãi có yêu cầu cao hơn về tài sản của công ty so với vốn cổ phần phổ thông, làm cho chi phí sử dụng vốn thấp hơn đối với vốn cổ phần ưu đãi.

Vốn nợ

Vốn nợ còn được gọi là tài trợ bằng nợ. Cấp vốn bằng vốn nợ xảy ra khi một công ty vay tiền và đồng ý trả lại cho người cho vay vào một ngày sau đó. Các loại vốn nợ phổ biến nhất mà các công ty sử dụng là các khoản vay và trái phiếu, mà các công ty lớn hơn sử dụng để thúc đẩy kế hoạch mở rộng của họ hoặc để tài trợ cho các dự án mới. Các doanh nghiệp nhỏ hơn thậm chí có thể sử dụng thẻ tín dụng để huy động vốn của chính họ.

Một công ty đang tìm cách huy động vốn thông qua nợ có thể cần phải tiếp cận một ngân hàng để vay vốn, nơi ngân hàng trở thành người cho vay và công ty trở thành con nợ. Để đổi lấy khoản vay, ngân hàng tính lãi suất mà công ty sẽ ghi chú, cùng với khoản vay, trên bảng cân đối kế toán của mình.

Phương án còn lại là phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Những trái phiếu này được bán cho các nhà đầu tư – còn được gọi là trái chủ hoặc người cho vay – và đáo hạn sau một ngày nhất định. Trước khi đến hạn, công ty có trách nhiệm phát hành các khoản thanh toán lãi suất của trái phiếu cho các nhà đầu tư.

Ưu và Nhược điểm của Vốn Nợ

Bởi vì trái phiếu doanh nghiệp nói chung đi kèm với một lượng rủi ro cao, chúng mang lại lợi suất cao hơn nhiều. Đó là bởi vì cơ hội vỡ nợ cao hơn trái phiếu do chính phủ phát hành. Số tiền thu được từ phát hành trái phiếu có thể được công ty sử dụng cho các kế hoạch mở rộng của mình.

Mặc dù đây là một cách tuyệt vời để huy động số tiền cần thiết, nhưng vốn nợ có một mặt trái, đáng chú ý là gánh nặng lãi suất bổ sung. Chi phí này, phát sinh chỉ vì đặc quyền tiếp cận vốn, được gọi là chi phí vốn nợ. Các khoản thanh toán lãi vay phải được thực hiện cho người cho vay bất kể hiệu quả kinh doanh. Trong mùa thấp điểm hoặc nền kinh tế xấu, một công ty có đòn bẩy tài chính cao có thể phải trả các khoản nợ vượt quá doanh thu.

Ví dụ về vốn nợ

Hãy xem kịch bản cho vay làm ví dụ. Giả sử một công ty vay kinh doanh $100.000 từ một ngân hàng với lãi suất 6% hàng năm. Nếu khoản vay được hoàn trả một năm sau đó, tổng số tiền được hoàn trả là $100.000 x 1,06, hay $106.000. Tất nhiên, hầu hết các khoản vay không được hoàn trả quá nhanh, vì vậy số lãi kép thực tế của một khoản vay lớn như vậy có thể cộng lại một cách nhanh chóng.

Điều đặc biệt: Các cơ quan xếp hạng, chẳng hạn như Standard and Poor’s (S&P), chịu trách nhiệm xếp hạng chất lượng nợ doanh nghiệp, báo hiệu mức độ rủi ro của trái phiếu đối với các nhà đầu tư.

Vốn chủ sở hữu

Vốn chủ sở hữu được tạo ra thông qua việc bán cổ phần của công ty chứ không phải thông qua vay. Nếu việc vay thêm nợ không khả thi về mặt tài chính, một công ty có thể huy động vốn bằng cách bán thêm cổ phiếu. Đây có thể là cổ phiếu phổ thông hoặc cổ phiếu ưu đãi.

Cổ phiếu phổ thông mang lại cho cổ đông quyền biểu quyết nhưng không thực sự mang lại cho họ nhiều quyền khác về tầm quan trọng. Họ đang ở cuối bậc thang, có nghĩa là quyền sở hữu của họ không được ưu tiên như các cổ đông khác. Nếu công ty chuyển nhượng hoặc thanh lý, các chủ nợ và cổ đông khác sẽ được thanh toán trước.

Cổ phiếu ưu đãi là duy nhất ở chỗ việc thanh toán một khoản cổ tức cụ thể được đảm bảo trước khi bất kỳ khoản thanh toán nào như vậy được thực hiện đối với cổ phiếu phổ thông. Đổi lại, cổ đông ưu đãi có quyền sở hữu hạn chế và không có quyền biểu quyết.

Ưu và nhược điểm của việc gây dựng vốn chủ sở hữu

Lợi ích chính của việc huy động vốn chủ sở hữu là, không giống như vốn nợ, công ty không phải hoàn trả khoản đầu tư của cổ đông. Thay vào đó, chi phí vốn chủ sở hữu đề cập đến số tiền thu hồi vốn đầu tư mà các cổ đông mong đợi dựa trên kết quả hoạt động của thị trường lớn hơn. Những khoản lợi nhuận này đến từ việc trả cổ tức và định giá cổ phiếu.

Điểm bất lợi đối với vốn tự có là mỗi cổ đông sở hữu một phần nhỏ của công ty, do đó quyền sở hữu trở nên không chặt. Chủ sở hữu doanh nghiệp cũng chịu trách nhiệm đối với cổ đông của họ và phải đảm bảo công ty vẫn có lãi để duy trì mức định giá cổ phiếu cao trong khi tiếp tục trả bất kỳ khoản cổ tức dự kiến ​​nào.

Bởi vì cổ đông ưu đãi có yêu cầu cao hơn về tài sản của công ty, rủi ro đối với cổ đông ưu đãi thấp hơn so với cổ đông phổ thông, những người chiếm vị trí cuối cùng của chuỗi thực phẩm thanh toán. Do đó, chi phí vốn cho việc bán cổ phiếu ưu đãi thấp hơn so với việc bán cổ phiếu phổ thông. So sánh, cả hai loại vốn tự có thường đắt hơn vốn nợ, vì người cho vay luôn được đảm bảo thanh toán theo luật định.

Ví dụ về Vốn chủ sở hữu

Như đã đề cập ở trên, một số công ty chọn không vay thêm tiền để huy động vốn. Có lẽ chúng đã được tận dụng và không thể gánh thêm khoản nợ nào nữa. Họ có thể chuyển sang thị trường để huy động một số tiền mặt.

Một công ty khởi nghiệp có thể huy động vốn thông qua các nhà đầu tư thiên thần và các nhà đầu tư mạo hiểm. Mặt khác, các công ty tư nhân có thể quyết định niêm yết cổ phiếu bằng cách phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Điều này được thực hiện bằng cách phát hành cổ phiếu trên thị trường sơ cấp – thường là cho các nhà đầu tư tổ chức – sau đó cổ phiếu được các nhà đầu tư giao dịch trên thị trường thứ cấp. Ví dụ, Meta, trước đây là Facebook, đã lên sàn chứng khoán vào tháng 5 năm 2012, huy động vốn 16 tỷ USD thông qua IPO, đưa giá trị của công ty lên 104 tỷ USD.

Mách nhỏ: Chủ sở hữu nợ thường được gọi là người cho vay trong khi chủ sở hữu vốn cổ phần được gọi là nhà đầu tư.

Điểm mấu chốt

Các công ty có thể huy động vốn thông qua vay nợ hoặc tài trợ vốn cổ phần. Tài trợ bằng nợ đòi hỏi phải vay tiền từ ngân hàng hoặc người cho vay khác hoặc phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Toàn bộ số tiền vay phải được trả lại, cộng với lãi suất, là chi phí vay.

Tài trợ vốn chủ sở hữu liên quan đến việc nhường một tỷ lệ sở hữu trong một công ty cho các nhà đầu tư, những người mua cổ phần của công ty. Điều này có thể được thực hiện trên thị trường chứng khoán cho các công ty đại chúng hoặc cho các công ty tư nhân, thông qua các nhà đầu tư tư nhân nhận phần trăm quyền sở hữu.

Cả hai hình thức tài trợ đều có ưu và nhược điểm, và sự lựa chọn phù hợp hoặc kết hợp phù hợp sẽ phụ thuộc vào loại hình công ty, hồ sơ kinh doanh hiện tại, nhu cầu tài trợ và điều kiện tài chính của công ty.