Điều hành một doanh nghiệp đòi hỏi rất nhiều vốn. Vốn có thể ở nhiều dạng khác nhau, từ vốn con người và lao động đến vốn kinh tế. Nhưng khi hầu hết mọi người nghe thuật ngữ vốn tài chính, điều đầu tiên xuất hiện trong đầu thường là tiền.
Điều đó không hẳn là không đúng sự thật. Vốn tài chính được thể hiện bằng tài sản, chứng khoán và tiền mặt. Có khả năng tiếp cận tiền mặt có thể có nghĩa là sự khác biệt giữa các công ty đang mở rộng hoặc tụt lại phía sau và bị bỏ lại trong tình trạng chao đảo. Nhưng làm thế nào các công ty có thể huy động vốn cần thiết để duy trì hoạt động và tài trợ cho các dự án trong tương lai của họ? Và những tùy chọn nào họ có sẵn?
Có hai loại vốn mà một công ty có thể sử dụng để tài trợ cho các hoạt động: nợ và vốn chủ sở hữu. Thực hành tài chính doanh nghiệp thận trọng liên quan đến việc xác định sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu có hiệu quả nhất về chi phí. Bài viết này xem xét cả hai loại vốn.
Nội dung chính
- Các doanh nghiệp có thể sử dụng nợ hoặc vốn chủ sở hữu để huy động tiền, trong đó chi phí nợ thường thấp hơn chi phí vốn chủ sở hữu, do nợ có quyền truy đòi.
- Vốn nợ đến dưới hình thức cho vay hoặc phát hành trái phiếu doanh nghiệp.
- Vốn cổ phần có dạng tiền mặt để đổi lấy quyền sở hữu công ty, thường là thông qua cổ phiếu.
- Những người nắm giữ nợ thường tính lãi suất kinh doanh, trong khi những người nắm giữ cổ phần dựa vào sự tăng giá của cổ phiếu hoặc cổ tức để thu được lợi nhuận.
- Vốn cổ phần ưu đãi có quyền cao hơn đối với tài sản của công ty so với vốn cổ phần phổ thông, làm cho chi phí vốn đối với vốn cổ phần ưu đãi thấp hơn.
Vốn nợ
Vốn vay còn được gọi là tài trợ nợ. Tài trợ bằng vốn nợ xảy ra khi một công ty vay tiền và đồng ý trả lại cho người cho vay vào một ngày sau đó. Các loại vốn nợ phổ biến nhất mà các công ty sử dụng là các khoản vay và trái phiếu, mà các công ty lớn hơn sử dụng để thúc đẩy các kế hoạch mở rộng của họ hoặc tài trợ cho các dự án mới. Các doanh nghiệp nhỏ hơn thậm chí có thể sử dụng thẻ tín dụng để huy động vốn của chính họ.
Một công ty đang tìm cách huy động vốn thông qua vay nợ có thể cần tiếp cận ngân hàng để vay vốn, trong đó ngân hàng trở thành người cho vay và công ty trở thành con nợ. Để đổi lấy khoản vay, ngân hàng tính lãi suất mà công ty sẽ ghi nhận cùng với khoản vay trên bảng cân đối kế toán của mình.
Lựa chọn khác là phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Những trái phiếu này được bán cho các nhà đầu tư—còn được gọi là trái chủ hoặc người cho vay—và đáo hạn sau một ngày nhất định. Trước khi đáo hạn, công ty có trách nhiệm phát hành các khoản thanh toán lãi trái phiếu cho các nhà đầu tư.
Ưu và nhược điểm của vốn nợ
Bởi vì trái phiếu doanh nghiệp thường có rủi ro cao nên chúng trả lãi suất cao hơn nhiều. Đó là bởi vì cơ hội vỡ nợ cao hơn so với trái phiếu do chính phủ phát hành. Số tiền thu được từ việc phát hành trái phiếu có thể được công ty sử dụng cho các kế hoạch mở rộng của mình.
Mặc dù đây là một cách tuyệt vời để huy động số tiền rất cần thiết, nhưng vốn nợ đi kèm với nhược điểm, đáng chú ý là gánh nặng lãi suất bổ sung. Chi phí này, phát sinh chỉ vì đặc quyền tiếp cận vốn, được gọi là chi phí vốn nợ. Các khoản thanh toán lãi phải được thực hiện cho người cho vay bất kể hiệu quả kinh doanh. Trong mùa thấp điểm hoặc nền kinh tế khó khăn, một công ty có đòn bẩy cao có thể có các khoản thanh toán nợ vượt quá doanh thu.
Ví dụ về vốn nợ
Hãy xem kịch bản cho vay làm ví dụ. Giả sử một công ty vay một khoản vay kinh doanh trị giá 100.000 đô la từ một ngân hàng với lãi suất hàng năm là 6%. Nếu khoản vay được hoàn trả một năm sau đó, tổng số tiền được hoàn trả là 100.000 đô la x 1,06 hay 106.000 đô la. Tất nhiên, hầu hết các khoản vay không được hoàn trả nhanh chóng, vì vậy số tiền lãi kép thực tế đối với một khoản vay lớn như vậy có thể tăng lên nhanh chóng.
Các cơ quan xếp hạng, chẳng hạn như Standard and Poor’s (S&P), chịu trách nhiệm xếp hạng chất lượng nợ doanh nghiệp, báo hiệu mức độ rủi ro của trái phiếu đối với các nhà đầu tư.
Vốn chủ sở hữu
Vốn chủ sở hữu được tạo ra thông qua việc bán cổ phiếu của công ty chứ không phải thông qua vay mượn. Nếu nhận thêm nợ là không khả thi về mặt tài chính, một công ty có thể huy động vốn bằng cách bán thêm cổ phiếu. Đây có thể là cổ phần phổ thông hoặc cổ phần ưu đãi.
Cổ phiếu phổ thông mang lại cho cổ đông quyền biểu quyết nhưng không thực sự mang lại cho họ nhiều thứ khác về tầm quan trọng. Họ ở cuối bậc thang, nghĩa là quyền sở hữu của họ không được ưu tiên như các cổ đông khác. Nếu công ty phá sản hoặc thanh lý, các chủ nợ và cổ đông khác sẽ được thanh toán trước.
Cổ phiếu ưu đãi là duy nhất ở chỗ việc thanh toán cổ tức cụ thể được đảm bảo trước khi bất kỳ khoản thanh toán nào như vậy được thực hiện đối với cổ phiếu phổ thông. Đổi lại, cổ đông ưu đãi có quyền sở hữu hạn chế và không có quyền biểu quyết.
Ưu và nhược điểm của việc tăng vốn chủ sở hữu
Lợi ích chính của việc huy động vốn chủ sở hữu là, không giống như vốn nợ, công ty không bắt buộc phải hoàn trả khoản đầu tư của cổ đông. Thay vào đó, chi phí vốn chủ sở hữu đề cập đến số tiền hoàn vốn đầu tư mà các cổ đông mong đợi dựa trên hiệu suất của thị trường lớn hơn. Những lợi nhuận này đến từ việc trả cổ tức và định giá cổ phiếu.
Bất lợi đối với vốn chủ sở hữu là mỗi cổ đông sở hữu một phần nhỏ của công ty, do đó quyền sở hữu trở nên loãng. Các chủ doanh nghiệp cũng phải chịu trách nhiệm với các cổ đông của họ và phải đảm bảo công ty vẫn có lãi để duy trì mức định giá cổ phiếu cao trong khi tiếp tục trả bất kỳ khoản cổ tức dự kiến nào.
Bởi vì các cổ đông ưu đãi có yêu cầu cao hơn đối với tài sản của công ty, nên rủi ro đối với các cổ đông ưu đãi thấp hơn so với các cổ đông phổ thông, những người chiếm phần dưới cùng của chuỗi thức ăn thanh toán. Do đó, chi phí vốn cho việc bán cổ phần ưu đãi thấp hơn so với việc bán cổ phần phổ thông. So sánh, cả hai loại vốn cổ phần thường tốn kém hơn so với vốn nợ, vì người cho vay luôn được đảm bảo thanh toán theo luật.
Ví dụ về Vốn chủ sở hữu
Như đã đề cập ở trên, một số công ty chọn không vay thêm tiền để huy động vốn. Có lẽ họ đã sử dụng đòn bẩy và không thể gánh thêm bất kỳ khoản nợ nào nữa. Họ có thể quay sang thị trường để huy động một số tiền mặt.
Một công ty khởi nghiệp có thể huy động vốn thông qua các nhà đầu tư thiên thần và nhà đầu tư mạo hiểm. Mặt khác, các công ty tư nhân có thể quyết định phát hành cổ phiếu ra công chúng bằng cách phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Điều này được thực hiện bằng cách phát hành cổ phiếu trên thị trường sơ cấp – thường là cho các nhà đầu tư tổ chức – sau đó cổ phiếu được các nhà đầu tư giao dịch trên thị trường thứ cấp. Ví dụ: Meta, trước đây là Facebook, đã ra mắt công chúng vào tháng 5 năm 2012, huy động được 16 tỷ đô la vốn thông qua IPO, đưa giá trị của công ty lên 104 tỷ đô la.
Người nắm giữ nợ thường được gọi là người cho vay trong khi người nắm giữ cổ phần được gọi là nhà đầu tư.
Điểm mấu chốt
Các công ty có thể huy động vốn thông qua vay nợ hoặc tài trợ vốn chủ sở hữu. Tài trợ nợ đòi hỏi phải vay tiền từ ngân hàng hoặc người cho vay khác hoặc phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Toàn bộ số tiền vay phải được trả lại, cộng với tiền lãi, là chi phí vay.
Tài trợ vốn chủ sở hữu liên quan đến việc từ bỏ một tỷ lệ phần trăm quyền sở hữu trong một công ty cho các nhà đầu tư, những người mua cổ phần của công ty. Điều này có thể được thực hiện trên thị trường chứng khoán cho các công ty đại chúng hoặc cho các công ty tư nhân, thông qua các nhà đầu tư tư nhân nhận được tỷ lệ sở hữu.
Cả hai hình thức tài trợ đều có ưu và nhược điểm, và sự lựa chọn đúng đắn hay sự kết hợp phù hợp sẽ phụ thuộc vào loại hình công ty, hồ sơ kinh doanh hiện tại, nhu cầu tài chính và điều kiện tài chính của công ty.
