CAT là một công cụ nợ có lãi suất cao được thiết kế để gây quỹ cho các công ty trong ngành bảo hiểm trong trường hợp xảy ra thảm họa thiên nhiên. Trái phiếu CAT chỉ cho phép tổ chức phát hành nhận tiền tài trợ từ trái phiếu nếu xảy ra các điều kiện cụ thể, chẳng hạn như động đất hoặc lốc xoáy. Nếu một sự kiện được bảo vệ bởi trái phiếu kích hoạt khoản thanh toán cho công ty bảo hiểm, thì nghĩa vụ trả lãi và trả nợ gốc sẽ được hoãn lại hoặc được miễn hoàn toàn.
Trái phiếu CAT có thời gian đáo hạn ngắn từ ba đến năm năm. Các nhà đầu tư chính vào các chứng khoán này là các quỹ phòng hộ, quỹ hưu trí và các nhà đầu tư tổ chức khác.
Hiểu về Catastrophe Bonds
Trái phiếu thảm họa được sử dụng bởi các công ty bảo hiểm tài sản và thiệt hại cũng như các công ty tái bảo hiểm để chuyển giao rủi ro cho các nhà đầu tư. Lần đầu tiên được đưa ra thị trường vào những năm 1990, những trái phiếu này cung cấp cho các công ty bảo hiểm và tái bảo hiểm một cách khác để bù đắp rủi ro liên quan đến các chính sách bảo lãnh phát hành. Các nhà đầu tư tổ chức có thể nhận được lãi suất cao hơn từ trái phiếu CAT so với hầu hết các chứng khoán có thu nhập cố định khác.
Trái phiếu CAT là một loại bảo đảm liên kết với bảo hiểm (ILS)—một thuật ngữ chung cho các chứng khoán tài chính được liên kết với các sự kiện được chỉ định trước hoặc các rủi ro liên quan đến bảo hiểm. Trái phiếu CAT chỉ được trả cho các công ty bảo hiểm nếu thảm họa—được bảo vệ bởi trái phiếu—xảy ra.
Nội dung chính
- Trái phiếu thảm họa (CAT) là một công cụ nợ có lãi suất cao được thiết kế để gây quỹ cho các công ty trong ngành bảo hiểm trong trường hợp xảy ra thảm họa thiên nhiên.
- Trái phiếu CAT cho phép người phát hành chỉ nhận được khoản thanh toán nếu các sự kiện cụ thể—chẳng hạn như động đất hoặc lốc xoáy—xảy ra.
- Các nhà đầu tư có thể nhận được lãi suất trong suốt thời hạn của trái phiếu cao hơn lãi suất của hầu hết các chứng khoán có thu nhập cố định.
- Nếu sự kiện đặc biệt xảy ra, gây ra một khoản thanh toán, thì nghĩa vụ trả lãi và trả lại tiền gốc sẽ được hoãn lại hoặc được miễn hoàn toàn.
Các khoản thanh toán trái phiếu CAT hoạt động như thế nào?
Khi trái phiếu CAT được phát hành, số tiền thu được từ các nhà đầu tư sẽ được chuyển vào một tài khoản thế chấp an toàn, nơi chúng có thể được đầu tư vào nhiều loại chứng khoán có rủi ro thấp khác. Các khoản thanh toán lãi cho nhà đầu tư đến từ tài khoản ký quỹ an toàn.
Trái phiếu CAT có thể được cấu trúc sao cho khoản thanh toán chỉ xảy ra nếu tổng chi phí thảm họa thiên nhiên vượt quá một số tiền cụ thể trong khoảng thời gian bảo hiểm được chỉ định. Trái phiếu cũng có thể được chốt vào sức mạnh của một cơn bão hoặc trận động đất, hoặc vào số lượng các sự kiện, chẳng hạn như hơn năm cơn bão được đặt tên tấn công Texas. Một loạt các thảm họa thiên nhiên sẽ kích hoạt một khoản thanh toán cho công ty bảo hiểm, khoản tiền này cũng sẽ đến từ tài khoản thế chấp an toàn.
Các nhà đầu tư sẽ mất tiền gốc nếu chi phí cho các thảm họa thiên nhiên được bảo hiểm vượt quá tổng số đô la huy động được từ việc phát hành trái phiếu. Tuy nhiên, nếu chi phí khắc phục thảm họa không vượt quá số tiền quy định trong suốt thời gian tồn tại của trái phiếu, thì các nhà đầu tư sẽ nhận được tiền gốc khi trái phiếu đáo hạn. Nhà đầu tư cũng sẽ được hưởng lợi từ việc nhận được các khoản thanh toán lãi định kỳ để đổi lấy việc nắm giữ trái phiếu.
Lợi ích và Rủi ro của Trái phiếu CAT
Lợi ích tiềm năng
Lãi suất được trả bằng trái phiếu CAT thường không liên quan đến thị trường tài chính hoặc điều kiện kinh tế. Bằng cách này, trái phiếu CAT cung cấp cho nhà đầu tư các khoản thanh toán lãi suất ổn định ngay cả khi lãi suất thấp và trái phiếu truyền thống mang lại lợi suất thấp hơn. Hơn nữa, các nhà đầu tư tổ chức có thể sử dụng trái phiếu CAT để giúp đa dạng hóa danh mục đầu tư nhằm bảo vệ trước rủi ro kinh tế và thị trường. Lý do cho việc giảm thiểu rủi ro này là các khoản đầu tư này không nhất thiết phải tương quan với hoạt động kinh tế hoặc biến động của thị trường chứng khoán.
Trái phiếu CAT mang lại lợi suất cạnh tranh so với các trái phiếu có thu nhập cố định và cổ phiếu trả cổ tức khác. Các nhà đầu tư vào trái phiếu CAT nhận được khoản thanh toán lãi suất cố định trong suốt thời hạn của trái phiếu. Ngoài ra, do kỳ hạn của các trái phiếu này thường là ngắn hạn, nên ít có khả năng xảy ra sự kiện kích hoạt khoản thanh toán.
Trái phiếu CAT mang lại lợi ích cho ngành bảo hiểm vì vốn huy động được làm giảm chi phí tự trả của họ để bảo hiểm thiên tai. Trái phiếu CAT cũng cung cấp cho các công ty bảo hiểm tiền mặt khi họ cần nhất, điều này có thể giúp họ không phải nộp đơn xin phá sản vì thiên tai.
Rủi ro tiềm ẩn
Mặc dù trái phiếu CAT có thể làm giảm rủi ro cho các công ty bảo hiểm, nhưng rủi ro lại do người mua chứng khoán gánh chịu. Rủi ro mất số tiền gốc đã đầu tư được giảm thiểu phần nào nhờ thời gian đáo hạn ngắn của trái phiếu.
Theo Viện Thông tin Bảo hiểm, vào năm 2019, tổng thiệt hại do các thảm họa thiên nhiên trên toàn thế giới gây ra là 150 tỷ đô la, gần bằng với mức trung bình đã điều chỉnh theo lạm phát trong 30 năm qua và giảm từ 186 tỷ đô la vào năm 2018. Năm 2019 , 820 sự kiện gây ra tổn thất, so với 850 sự kiện trong năm 2018. Tổng thiệt hại được bảo hiểm từ các sự kiện năm 2019 là 52 tỷ đô la, giảm so với 86 tỷ đô la trong năm 2018. Vì vậy, mặc dù tổng thiệt hại trong năm 2019 đã giảm so với năm 2018, nhưng chi phí do thiệt hại có thể ảnh hưởng đến hàng tỷ đô la và các nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu CAT có nguy cơ mất toàn bộ hoặc một phần khoản đầu tư của họ. Các nhà đầu tư cần cân nhắc rủi ro so với lợi nhuận của các khoản lợi suất hấp dẫn mà trái phiếu CAT mang lại.
Trái phiếu CAT có thể đa dạng hóa khỏi rủi ro kinh tế và thị trường vì thiên tai thường không tương quan với các sự kiện kinh tế và biến động thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, có thể có những trường hợp ngoại lệ nếu một thảm họa tự nhiên gây ra suy thoái kinh tế và sau đó là sự sụt giảm của thị trường chứng khoán. Các nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu CAT sẽ có nguy cơ mất tiền gốc nếu sự kiện thảm khốc thúc đẩy một khoản thanh toán cho công ty bảo hiểm. Tuy nhiên, nếu sự kiện thảm khốc xảy ra trong thời kỳ suy thoái, hậu quả có thể phức tạp hơn nếu một số nhà đầu tư cũng mất nguồn thu nhập (việc làm) đồng thời với việc mất khoản đầu tư vào trái phiếu CAT.
Ưu
- Trái phiếu CAT có thể cung cấp cho các nhà đầu tư các khoản thanh toán lãi suất cao, ổn định trong suốt thời hạn của trái phiếu.
- Trái phiếu CAT có thể giúp bảo vệ danh mục đầu tư trước một số loại rủi ro nhất định, vì thiên tai không tương quan với các biến động của thị trường chứng khoán.
- Trái phiếu CAT có kỳ hạn ngắn từ một đến năm năm, điều này làm giảm khả năng thanh toán cho công ty bảo hiểm, bao gồm cả việc mất tiền gốc.
Nhược điểm
- Trái phiếu CAT có thể có nguy cơ mất số tiền gốc đã đầu tư nếu thanh toán cho công ty bảo hiểm xảy ra.
- Thiên tai có thể xảy ra trong thời kỳ suy thoái và suy thoái của thị trường chứng khoán, do đó có thể phủ nhận lợi ích đa dạng hóa của trái phiếu CAT.
- Kỳ hạn ngắn hạn của trái phiếu CAT có thể không làm giảm xác suất xảy ra sự kiện kích hoạt nếu tần suất và chi phí của thiên tai tăng lên.
Ví dụ về trái phiếu CAT
Giả sử rằng State Farm Insurance, một trong những công ty bảo hiểm tương hỗ lớn nhất ở Hoa Kỳ, phát hành trái phiếu CAT. Trái phiếu có mệnh giá 1.000 đô la, đáo hạn trong hai năm và trả lãi suất hàng năm là 6,5%. Một nhà đầu tư mua trái phiếu CAT sẽ nhận được 65 đô la mỗi năm và tiền gốc sẽ được trả lại khi đáo hạn. Việc phát hành trái phiếu CAT đã thu được 100 triệu đô la tiền thu được, số tiền này được đặt trong một tài khoản đặc biệt.
- Trái phiếu được cấu trúc để khoản thanh toán cho State Farm chỉ xảy ra nếu tổng chi phí thảm họa thiên nhiên vượt quá 300 triệu đô la trong hai năm. Bất kỳ khoản tiền còn lại nào sẽ được trả lại cho các nhà đầu tư khi trái phiếu đáo hạn.
- Trong suốt năm thứ hai, một loạt thiên tai xảy ra với tổng chi phí là 550 triệu USD. Điều này kích hoạt khoản thanh toán cho State Farm và 100 triệu đô la được chuyển cho công ty bảo hiểm từ tài khoản đặc biệt.
- Các nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu CAT trị giá 1.000 đô la đã kiếm được 65 đô la tiền lãi trong năm đầu tiên sau đó mất tiền gốc vào năm thứ hai. State Farm đã giảm chi phí cho thiên tai từ 550 triệu đô la xuống còn 450 triệu đô la bằng cách phát hành trái phiếu CAT.
